行业现状

　　咱们对金融数据预测进行更新。

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　　正文

　　10月经贷数据前瞻：咱们预测10月新增东说念主民币贷款约4000亿元，低于旧年的5000亿元，主要由于信贷淡季、战术性金融器具对信贷的拉动暂未表示。贷款余额增速6.6%，环比上月握平。具体看：

　　1. 对公贷款：高频基建草根数据自大实体经济信贷需求还原仍不显然，10月末单子利率快速下行，自大银行仍存在信贷“冲量”诉求。上前看，咱们预测10月落地的战术性金融器具有望冉冉形成什物职责量，其对公中弥远贷款的拉动效应有望冉冉在来岁一季度表示。

　　2. 住户贷款：10月商品房成交弱于旧年同期，“金九银十”成色不及；尽管销耗贷财政贴息战术于9月开动实行，但10月国内销耗未见显然复苏，咱们预测住户贷款可能同比少增。

　　10月社融数据前瞻：咱们预测10月新增社融约1.4万亿元，同比旧年握平；社融存量增速8.7%，增速环比上月握平；其中政府债同比少增，本年政府债披发前置，四季度新披发政府债环比回落；企业债、社融口径中的东说念主民币贷款同比多增。

　　10月货币数据前瞻：咱们预测10月M1增速约6.5%，较上月的7.2%小幅回落；M2增速约8.0%，较上月的8.4%小幅回落，仍保握较高水平。

　　本文摘自2025年11月11日仍是发布的《信贷淡季“窗口期”——10月金融数据前瞻》，如需获得全文请议论中金银行团队或登录中金点睛

　　风险

　　关税战术概略情味，房地产和地方隐性债务风险。

　　图表1：10月末单子利率下行

　　府上开头：Wind，中金公司盘问部

　　图表2：9月大行、中小行信贷皆同比少增

　　府上开头：Wind，中金公司盘问部

　　图表3：10月商品房成交弱于旧年同期

　　府上开头：Wind，中金公司盘问部

　　图表4：草根景气度办法（1/2）

　　府上开头：Wind，百年建筑，中金公司盘问部

　　图表5：草根景气度办法（2/2）

　　府上开头：Wind，百年建筑，中金公司盘问部

　　Source

　　著作开头

　　本文摘自：2025年11月11日仍是发布的《信贷淡季“窗口期”——10月金融数据前瞻》

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　　分析员 周基明 SAC 执业文凭编号：S0080521090005 SFC CE Ref：BTM336

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